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大唐新闻:诚为何迁册开曼群岛:可完成更复杂资产分布

  香港首富李嘉诚在上个交易日收市后公布重大重组方案,合并长实和和黄两家企业,并成立两家新的公司长江和记实业(长和)和地产(长地)。其中,长地将接管所有原集团地产项目,而把非地产项目并入长和。李嘉诚表示,公司重组为了释放被低估的公司资产。但由于新成立的两家公司都将注册地由香港改为了开曼群岛,意味着从法律意义上,公司变相迁册“避税天堂”,被人怀疑是否有资金撤离之嫌。

  曾经为多家中国企业担任离岸财务顾问,全球最大的基金治理公司DMS offshore Investment Service驻开曼群岛的执行董事唐-伊班克斯(Don Ebanks)在接受腾讯财经电话采访时表示,上市公司更换注册地虽并不多见,但并非没有先例。在美国上市的企业也曾有中途更换至百慕大注册的先例。一般来说,在开曼群岛注册适用于希望扩大股东基数,或是准备国际并购的企业,因为开曼无外汇限制以及税收中立的法规,都容易让企业的国际交易中的资金流动更为灵活。

  而以开曼群岛作为公司注册地在对冲基金、国际投行中都已成为常见金融工具。近几年为中国所熟知则是因为中国对互联网,教育以及传媒等领域的外资引进限制,而引发此类中国企业一旦需要引入外资或海外上市就需要通过VIE股权结构完成,即通过在开曼群岛注册境外公司,对境内公司进行100%股权收购,然后将开曼公司提交香港或是美国上市来完成境内公司海外融资的目的。

  唐-伊班克斯表示,除了为境外上市之外,公司会因为各种控股优化,风险管控的需要将开曼设为公司注册地。而和常用的另一“避税天堂”英属维尔京群岛相比,开曼的律所和会计师等基础设施的完善可以完成更为复杂的资产分布策略,而英属维尔京群岛注册的特殊目的公司(SPV)往往只持有单一资产。世界知名的律所包括Maples and Calder, Walkers Global都在开曼设有专门的办公室,也会专门面向香港的业务组,专门帮助香港和内地公司制定离岸公司策略。

  除了律所,会计师等基础设施之外,开曼的金融服务法庭的成熟度也是国际各大企业倾向于在开曼设立离岸公司的原因。“一旦出现交易纠纷的话,那么会有曾经在板块经验丰富的律师来担当法官进行仲裁,可以保证大规模海外并购交易顺利进行。”

  就李嘉诚的长和系而言,从2010年开始,海外并购投资的趋势不断加强,以欧洲为重点投资对象在基建、电讯、能源等各个板块全面开花,将公司迁册至开曼群岛将有助于进一步拓展海外并购项目。

  在此次长和系的重组声明中,还涉及到对其控股的加拿大能源公司赫斯基能源的股权结构调整。李嘉诚基金会将通过与和记黄埔换股的形式,将6.45%的赫斯基能源(Husky)纳入到未来的长和旗下。从去年6月开始,受到能源价格暴跌50%的影响,包括赫斯基能源在内的加拿大能源公司大多削减了新一年的资本支出,其中赫斯基的2015年资本支出的减少比例达三分之一。而新公司迁册至开曼之后,不排除在面对极端金融市场环境时,引进国际战略投资伙伴,以及随后开展的股权结构重新梳理。

  随着欧美基金越来越习惯于在开曼设立私募基金转道投资中国内地或是香港,以及中国公司拓展海外并购的需要,在开曼群岛注册公司本身并不稀奇。但是考虑到李嘉诚在香港投资市场上“定海神针”的作用,以及结合其在2013年8月开始迅速抛售内地房产套现的商业决策,有人也将此番集团重组思路归结为李氏帝国的“中国资产”和“全球资产”的分割,暗示李嘉诚看空中国资产,而青睐于投资海外。

  对于部分媒体所质疑的迁册开曼是否利于避税的问题,为包括NBA明星在内的高净值客户进行税务策划的纽约Fund Tax Services LLC董事总经理Steven Zhang对腾讯财经表示,考虑到对香港企业来说,非香港地区产生的利润原则上不需要在香港纳税,一个香港的上市公司迁册到开曼群岛从避税角度来看,功能是极其有限的。但同时表示,在重组之后,李嘉诚家族信托可以增持在多伦多上市的赫斯基能源的股份,从35.6%增持到40.2%。而根据重组协议,和黄会先收购赫斯基6.24%股份,以换取由长和发行的8442.72万股长和股份,重组完成后和黄所持有的赫斯基股份将归于长和名下。将家族信托投资股份逐步置换为公司名下,有可能涉及股东内部财富换手。

  “居安思危。无论你发展得多好,时刻都要做好准备。”这是李嘉诚为人所熟知的投资理念。外界担心这位“中国的巴菲特”2015年一开年的大动作,是否在提防着市场仍不知的内部或外部风险。

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